2024-05-23 28HSE 编辑部
美元位于世界经济体系的主导地位，加息往住会引领其他经济体系跟随，包括香港。事实上，香港并不是每次都跟著美国加息的。自2008年以后，香港和美国的银行体系均出现了巨变。
以往香港跟随美国加息的因素
于2000年至2008年，香港银行体系结馀只有十数亿。基于联系汇率的关系，美国加息，而香港不跟随，资金便会从香港的银行体系结馀流向相对提供更高息率的美元 （汇率不变，美元利息较高，所以资金会倾向高息货币赚息，是为套息）。故此，只要美国加息，香港便别无他选，只能紧贴其加息的步伐。
2008年金融海啸后，美国联储局便开始实施超低息、量化宽松政策，在印「银纸」的速度上可谓一日千里。这也直接导致在过去的14年间，香港接收了不少热钱。截至2022年2月，香港银行体系结馀高达3375亿元，银根充裕。但在2007年底，香港银行体系结馀仅有106亿元。
从现在开始回算, 对上一个香港银行结馀体系的最高位是 2015年11月2日的4260亿元。随著美国于 2015年12月开始加息，资金逐渐从香港流走，银行体系结馀也随即减少，至2018年9月, 结馀体系只有 764亿元，而香港最优惠利率（Prime Rate）仅仅加了0.125%。
2019年7月美国开始减息周期，香港银行体系结馀也由2020年4月22日的542亿元大幅上升至 2020年12月21日的 4579亿元，并一直维持高位至去年9月7日。再随著下一个减息周期的蕴酿，慢慢下滑至2022年2月28日的3375亿元。
然则不要遗漏金管局用来吸走市场游离资金的未偿还外汇基金票据总额达1.2万亿元，再加上3000多亿元的结馀，简单点来说，现时香港的银行体系总共有约1.5万亿元的资金，即坊间所言处于「水浸」状态。
随著美国持续加息, 香港美国的息差拉阔，引致联系汇率下的资金从港元流向美元。香港目前结馀充足，暂时没有加息压力，即使美国再加息，香港仍有很大的空间不跟随美国加息的节奏。
试想想，2016年到2019年美国加息周期期间，累积加息了2.5厘，但香港的最优惠利率只上调了0.125厘，便能明白当中有多大的调节空间了。
不过，假如美国联储局是以超乎意料的速度加息，环球资金流向就会被影响。届时，香港的银行亦无可避免需要调整利率政策。
美国加息对香港影响预测
现时巿场上有很多声音，估计美国这次加息，会相对上个加息周期急速及大幅度很多，加快走资速度，所以香港楼巿会相应下调。然则前文亦曾提及，这次美国加息，是逼于无奈的选择。加息太快， 会让本已处于困境的经济再受压，所以还需再观望其加息步伐。
香港加息的影响
以往由加息而引发香港楼巿下跌的原因，在于加息所导致供楼负担的增加，业主如果未能承担加息后的供楼开支， 便需要将物业出售。当巿场上卖楼的比买楼多，最基础的经济学即供过于求， 便会令楼巿下滑。
由见及此，金管局自2010年开始, 便加设了压力测试作为风险管理，要求申请人证明：在假设加息3%的情况下仍有充裕的还款能力，而目前新造按揭平均成数只有56%，可见香港住宅物业并没有过度借贷情况。故此，加息在短期内对香港楼市所造成的影响并不会太大。
凡事都有利与弊，政府以压力测试控制楼市，却令「上车」愈来愈困难，所以2019年开始，政府尝试放宽买楼按揭保险的要求，令更多买家能以较高成数「上车」。再者过去数个月，受到疫情影响，香港经济可谓雪上加霜，尤其餐饮、美容、旅游业更甚。另外新一波移民潮的出现，以及整体经济数据，大家对楼市宜持审慎态度。
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