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作者:王建成
宏亚按揭证券 营运总裁及董事 2006年7月被委任为宏亚按揭证券有限公司营运总裁,负责香港总公司的按揭业务发展及营运管理,范畴包括产品研发、市场推广、销售及风险管理等。于2002年加入宏亚按揭证券有限公司担任董事总经理职位,负责风险管理部门,并确立稳健的风险管理架构营运公司的负资产及高成数按揭资产组合。1982年投身于香港银行及金融行业,于商业及零售银行专责房地产融资和信贷风险管理,并担任过多个高层职位:部分包括花旗工商财务(香港)有限公司的资产融资部门担任副董事总经理,以及道亨银行的按揭部门担任风险管理主管。
作者网站:http://www.panasian.biz

【王建成】 2019大跌市盲点—负资产的影响被夸大 (下)

2019年01月31日(Thu)
【王建成】上星期笔者提到,在2002年推出的负资产按揭计划,12年间只有极低的坏帐率。那究竟对香港今日面对的情况,有何意义? 其实,风险管理亮丽成绩的基础,主要在授信上坚持审批条件,1) 是贷款用于偿还旧有按揭欠款,没有套现(cash out);2)申请人物业是自用; 3)而且供楼纪录良好。在计划推出后一年,经济环境在2003年其实曾进一步恶化,楼价比2002年时又下跌了起码一成。原有批出的140%负...

【王建成】 2019大跌市盲点──负资产的影响被夸大

2019年01月24日(Thu)
【王建成】笔者曾提到,投资者与自住用家对于「偿债」的取态完全不同。香港是一个以用家主导的楼按市场,非业内人士可能会忧虑大批业主会因为楼价下跌、物业成为负资产、再抛售自住单位进而赖债。但根据确实的负资产业主供楼数据,可以说以上都是杞人之忧。 宏亚按证在2002年与本地银行共同出资,在香港引入负资产转按计划,不单是同类贷款的先行者,实际上批出的按揭宗数,亦远超过半官方的同业。不夸张的说,我们持有香港最完整...

【王建成】 2019大跌市盲点--投机短炒

2018年12月31日(Mon)
【王建成】楼价进入调整期,已是无容争辩的事实,如果贸易战持续,港楼弱势的环境将维持一段时间,甚至有评论估楼价可大跌7、8成。但此类预言其实充满盲点-----楼价跌多跌少是一回事,而只提楼价跌,不谈信贷场景,根本无助于我们了解大局。 确认人的历史意义 讨论之前,先说一个故事。故事发生在1997年,当时笔者在银行工作,同事报告一名投资人来申请按揭,事主购买一个位处旺角波鞋街的铺位,面积只有100方尺...

【王建成】 带路关系的欠缺

2018年10月03日(Wed)
【王建成】上周提到,中美贸易战,根本原因是体制及意识形态分歧。而中国力推的一带一路,虽然被视为重要发展战略,但中式体制之下,在执行上缺乏软实力配合,面对的困难不宜低估。 在中美博奕中,中方拥护者认为,凭藉推广一带一路,中国可开拓足以取代美国的市场、又可输出生产力,长远无惧于美帝打压。笔者对此乐观意见有所保留:中、美之间的对抗,在国际关系中不止于硬实力(有多少武备、多少硬通货、多少技术)的层面;也在于软...

【王建成】 贸易战、巨婴国与软实力

2018年09月26日(Wed)
【王建成】中美贸易战未有缓和迹象,部份人寄望美国中期大选后,双方可重启谈判。此等人士意愿良好,但看不到贸易纠纷只是表象。 虽然中外传媒都用「贸易战」来形容美国与其他各国的经贸纠纷;但应该看到,美国对待盟邦,与真正的竞争对手,取态大有不同。对欧盟、墨西哥谈判一下,就达成新贸易协议;与加拿大至今未达成协议,但也未大规模加关税。相反对中国却是邀请谈判之前先行加关税,明显亲疏有别。 对事又对国的针对 ...

【王建成】 他山之石──美国次按问题未解决

2018年05月14日(Mon)
【王建成】 十年前金融危机导火线是美国发生次按风暴,祸延世界各经济体。多国惟有以量化宽松救市,不断供应的资金结果推动楼价大升。十年下来,美国当地有分析却指出,当日的次按危机其实未完全解决,仍为当地经济带来隐忧。 有一篇近日刊于Bloomberg的分析,题为America’s Mortgage Market Is Still Broken(仍然破碎的美国按揭市场)(https://www.bloo...

【王建成】 2018楼市的中国因素──制度自信

2018年03月20日(Tue)
【王建成】美国经济回复增长、又成功维持弱货币,即使多加几次息,对香港资产价格不利的走向,并非如市场某些淡友所宣讲的严重。而同样影响香港至深的中国因素,亦未见有不利于香港楼价的发展。 话说朋友阿宽过年时招呼上海来港自由行的亲友,过程颇堪细味。阿宽全程被再教育:「祖国样样都好先进」。派利是时,上海姑爷问为什么不用微信红包;去便利店买水,姨妈说他们都有无人商店了;其他零售要去ATM提现金,姑婆又会说内地现时...

【王建成】 2018楼市的美国因素 - 政策的爱回家

2018年03月08日(Thu)
【王建成】近月美股炒上落的话题之一,是息口走向。股市随住息口走势预期而上上落落。虽然近期主流观点认为今年美息大概只会上升三次,合共0.75厘,但美国年内加息幅度应不止于此。 作出如此估计,笔者是基于局势推演的结论。美国现时经济持续增长稳定、特朗普总统基建计划可望启动、减税刺激,在在形成通胀压力,综合影响下,联储局加息幅度或会较一般估计为快。 回归通胀主导的货币与财政政策 传统上联储局利率政策主...

【王建成】 泡沫的真相(II)

2017年10月30日(Mon)
【王建成】上星期笔者提到,单纯考虑楼价,不足以证立泡沫,必须考虑炒卖是否严重。香港平均楼价高于入息中位数十多倍、租金回报率只有2、3厘,的确可以说楼价偏高。但另一方面,在重重辣招之下,楼市的投机者几乎绝迹,却显示香港楼市炒卖情况绝对不严重。 须知道,用家和炒家应对楼价调整时,会有完全不同的反应。物业对自住业主来说是自己的家,不会轻易放弃,我们的数据显示用家在困难时,都会咬紧牙关供楼,这对银行的坏账也自...

【王建成】 泡沫的真相(I)

2017年10月26日(Thu)
【王建成】早前瑞银公布了2017年楼市泡沫报告,一如以往,香港位列「有泡沫危机」的分类。香港媒体自然依书直说,报导这宗充满「sound bite」的消息,当然部份财演/楼演就如宗教狂热份子更热切高呼「地震啦!」报告几乎成为审判日即将来临的佐证。 翻查瑞银的资料笔者只能找到报告于2015及 2016有关数据发表,细看以后,可归纳两点: 第一是香港泡沫程度的排名,是连续两年下跌,原因倒不是泡沫程度改善;...
【王建成】 励志或反智? 2016年10月11日(Tue)
【王建成】 赌徒的失乐园 2016年07月27日(Wed)
【王建成】 包批按揭 2016年07月13日(Wed)
【王建成】 地主头按 2016年07月06日(Wed)
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